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2009年以来美国家庭财富回升16万亿美元
2009年以来美国家庭财富回升16万亿美元
据美联储公布的*数据显示，自2009年初以来美国家庭财富净值总额回升了16万亿美元，这在很大程度上是由于美联储主席伯南克实施的量化宽松计划。但这并没有产生*重要的实际经济增长，反而只是增强了有钱人的股票投资组合以及中产阶层的住房价值。事实上，这其中大部分流向了占美国家庭财富净值总额约72％的2,400万个中上层家庭。

据美联储发布的截至2012年年底的资金流向数据显示，约有9万亿美元直接流入非金融企业的资产负债表。这其中约有5万亿美元是由于资产价格的回升，比如房地产价格的回升促使美国家庭财富净值总额增长约3万亿美元。另外4万亿美元则来自于非金融企业旗下金融资产的价值上涨。

据美国智库——外交关系协会（Council on Foreign Relations）国际经济部负责人本 斯泰尔（Benn Steil）发布的一份报告显示，还有1万亿美元来自于家庭债务的减少，这意味着消费者在抵押贷款方面的所欠余额有所减少，而且有更多的可支配收入。斯泰尔断言，这使得美国家庭部门的“债务负担创有记录以来的*低水平。”但这个断言有点难以接受。

不过，美国的失业率也仅从高峰期的8％下降至7.5％。这就提出了一个重要的问题，那就是美联储需要进一步实施多少和多久的量化宽松措施，才能让失业率回落到6.5％这个美联储设定的目标水平。这很难预计，但据摩根大通私人银行部全球**投资策略师迈克尔·切巴莱斯特（Michael Cembalest）分析，根据截至4月底的6个月就业增长均值来推断，美国失业率预计将在2014年8月份降至6.5％下方。

因此，市场开始对伯南克透露美联储正开始讨论至少部分结束量化宽松（QE.）政策的提示进行猜测。如果美联储直到2014年8月份才结束量化宽松政策的话，那将意味着美联储还将每月实施规模达850亿美元的量化宽松措施，或者说总计达1.19万亿美元的货币刺激措施。依我愚见，这1.19万亿美元可能正是增强消费者信心的一帖魔药：通过消费者增加消费，购房者购买住房，促使美国经济增速明显加快。今年美国股市已上涨13％，住房价值已上涨10.9％。我的猜测是，美国股票市场和住房市场需要这针强心剂，来确保我们的经济增长不会停滞。

但是，如果正如有些人已发出的警告那样，抵押贷款利率在6月份开始持续攀升，那么住房市场可能会出现一段安静而不活跃的时期，即使住房抵押贷款利率仍处于历史较低水平。与2.1％的美国10年期国债收益率相比，抵押贷款利率更加重要，因为2.1％仍然是低得惊人，而抵押贷款利率很可能高于目前的通胀率。
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